高温合金定位高端,行业具有手艺、天分、资金和渠道四大壁垒,市场进入门槛较高。我国高温合金行业持久处于求过于供的形态,年市场缺口近1万吨。特钢、钢研高纳在高温合金范畴具有较着的手艺和布景劣势,而万泽股份、应流股份目前高温合金产物尚在开辟期;特钢变形高温合金市场和手艺劣势较着,而钢研高纳锻造高温合金国内顶尖,两家公司营业合作关系不大。
上游环保监察影响持续发酵,口岸煤炭库存攀升至600 万吨摆布程度,虽然“迎峰度夏”煤炭需求旺季到临,可是供给仿照照旧偏宽松,煤价承压严峻,导致近期动力煤价钱将持续下跌。焦煤方面同样受上游抛售影响,加之下流需求疲弱,近期焦煤价钱同一将会下跌。关心煤炭企业国企推进,虽然5 月15 日山西省召开会议审议通过了《关于在深化国有企业的指点看法》,可是全文仍未发布,估计近期山西国企方案即将落地发布,保举山西国企龙头西山煤电、以及潞安环能和煤气化,河南国企标的平煤股份,陕西标的陕西煤业。
原油价钱持续50 美元摆布盘整:截至5 月18 日,布伦特原油现货价钱上涨2.17 美元/桶至51.81 美元/桶,涨幅4.38%。截至5 月12 日,按热值同一为吨尺度煤后,目前国际油价与国际煤价比值3.10,环比上涨0.31 点,涨幅11.11%。国际油价与国内煤价比值2.62,环比上涨0.02 点,涨幅0.83%。
国务院常务会议强调输配电价,电改推进再获加快。5月17日召开的国务院常务会议明白提出,将推进省级电网输配电价,合理降低输配电价钱。为进一步实现电力买卖市场属性,同时尽可能降低企业成本,近年来输配电价提速,多部委先后出台《输配电订价成本监审法子》、《省级电网输配电价订价法子(试行)》等文件。截至目前,全国曾经批复14个省级电网公司、1个市电网输配电价试点(深圳市)。分区域看,曾经批复的输配电价地域次要集中在华北、华中、西南地域,经济发财的南方区域、华东区域;东北地域及经济欠发财西北地域进展相对迟缓。别的,全国输配电价区域差距较大。目前,国度发改委批复的输配电价省份中,西部地域低于东部地域,南方地域低于北部地域,保守负荷地域较着高于电力输出地域。我们前期提醒,17年电网端一个主要使命是输配电价核算,而用户与发电侧则在市场化买卖的上不竭摸索,将来跟着源-网-荷三者的互动关系从头理顺,发电侧与电网侧公用事业属性愈加凸起,电力商品属性被还原,市场化带来配售电一体化、储能、用电办事等范畴的增量投资机遇,我们保举继续关心具有配电网资产的桂东电力,新增EPC扶植模式带来业绩弹性的许继电气,以及具有用户侧用能办理产物与平台储蓄的南都电源、林洋能源。(申万宏源)
化工品涨跌互现,全体窄幅回升。本周涨幅居前品种包罗苯乙烯(12.90%)、聚合MDI(11.23%)、萤石97湿粉(10.73%)、MEG(9.46%)、萤石97干粉(8.53%)。在的113个化工产物中,上涨的品种有51个(较上周添加26个),下跌的品种有33个(较上周削减27个)。本周R125价钱大幅下跌,跌幅20.00%,R410a也呈现下跌,跌幅6.15%。价钱下跌次要因前期市场喊涨不竭,企业现实成交少量;本周钛精矿价钱下行200元/吨至1750元/吨摆布,次要是前期小厂跌价过快导致库存积压。苯乙烯呈现恢复性上涨行情,本周涨幅达12.90%,同时带动下流EPS上涨(7.92%)。苯乙烯上涨要素次要为低位补库存需求拉动上涨。
财产在线月空调数据点评:内销大幅增加,龙头份额提拔。据财产在线%),出口678万台(YoY+5%)。受客岁同期低基数+地产后周期拉动+五一前夜终端促销强劲等要素影响,4月空调内销增速从3月的40%大幅上升至70%。察看次要上市公司,格力/美的/海尔/TCL/科龙的内销同比/外销同比/内销市占率变化别离为(87%/19%/3.4pct)、(121%/6%/4.0pct)、(48%/52%/-1.5pct)、(30%/-11%/-1.4pct)、(38%/40%/-0.4pct),格力和美的双寡头的表示显著好于其他品牌。因为2016年上半年低基数叠加地产后周期持续拉动,空调出货端高增速至多延续至上半岁暮。
对于军工特钢细分高强度钢范畴,同样也具有着手艺、天分、资金和渠道四大壁垒,市场进入门槛较高;高强度钢相关公司基于本身手艺劣势,在飞机升降架和军舰船体布局用钢两大细分范畴各自称雄。此中特钢在军用飞机升降架高强钢范畴处于领先地位,宝钢股份也有大飞机升降架用钢产物;鞍钢股份为我国最大的海军舰艇用高强钢出产,是军舰船体用高强度钢龙头公司之一。
消费电子进入出产备货旺季,关心电子化学品。5、6月份是国内消费电子的保守旺季。中国市场上如Vivo、OPPO、三星、华为等手机厂商进入新机发布高峰,相关机型进入稠密的出产备货期;据悉近日富士康集团提前招工上万人,是苹果新机面市时间的主要目标。从苹果供应链的安排和富士康紧锣密鼓的筹备来看,本年iPhone8仍有较大可能在9月份发布,相关财产链迎来迸发。我们认为消费电子的出产旺季将带来对电子化学品的兴旺需求,关心iPhone8及OLED材料财产链上的电子化学品标的。
减产耽误预期升温,本周油价震动回升。本周WTI原油收于50.310美元/桶,周涨幅5.16%;布伦特原油收于53.800美元/桶,周涨幅2.46%。减产无望延期的利好动静提振市场,愈来愈多的产油国支撑耽误减产和谈至来岁一季度,原油多头决心倍增。油服贝克休斯的统计数据显示,5月19日当周的石油钻井总数添加8口为720口,持续18周录得添加。美国能源署EIA发布原油库存周度数据显示,截至5月12日当周,美国原油库存持续第六周下降,汽油库存和精辟油库存降幅超出预期,市场对于原油去库存进展持乐观估计。
统计局4月地产数据点评:地产发卖持续下滑,家电零售仍将受益至岁暮。1-4月商品房发卖面积同比增加15.7%,增速较1-3月收窄3.8pct,本年以来持续回落。分城市来看,4月单月一线和二线城市发卖面积别离同比下降36.4%和46.0%,降幅较3月别离扩大13.3和9.3pct;三四线月调控范畴进一步扩大的同时调控手段由单一的限购限贷扩展至限价及限售,估计在高压之下地产成交大要率继续下行。虽然地产发卖正在边际变差,2016-2017Q1的地产旺销可以或许确保家电零售端高景气宇延续至2017Q4,而地产成交清淡对家电发卖的负面影响有可能在明岁首年月有所。
上游特别是山西、地域,环保监察加剧,不答应露天堆存煤炭。导致部门露天堆存煤炭急于抛售,煤价回声下跌,导致口岸调入量上升较着,加临近迎峰度夏高峰,调出量起头上涨,可是仿照照旧不及调入量,从而口岸煤炭库存急剧攀升。
高温合金是航空策动机、火箭策动机和船用燃气轮机焦点部件的环节原材料。高温合金机能差距也是形成我国与国外航空策动机、火箭策动机和燃气轮机机能差距的底子缘由。跟着“两机”严重专项的逐渐启动,我国航空策动机、火箭策动机和燃气轮机将迎来快速成长期,从而带动高温合金需求快速增加。按照测算,将来15年我国航空策动机高温合金需求估计将达2.2万吨,约40%仍依赖进口;火箭策动机高温合金需求估计将达2880吨,军舰用燃气轮机高温合金需求将达3795吨,根基实现国产化.
我国和平兴起的国度计谋,强大的国防力量将为我国和平成长博得自动权。我国国防扶植曾经取得了环球注目的成绩,但仍然具有“量”和“质”的不足,将来仍有成长空间。
供给偏宽松近期煤价将会持续下跌:国内动力煤长协价钱最终确定采用CCTD 秦皇岛港5500 大卡价钱和环渤海动力煤价钱指数一路作为动态调理参照价,按照当期价钱测算5月份长协价钱为579 元/吨,环比上月下跌2 元/吨,超出发改委所确订价钱合理区间值上限570 元/吨。因上游地域,环保监察加剧,不准露天堆存煤炭,并期限整改,可是露天堆存煤炭抛售,使得产地煤价快速下跌,因而估计煤炭库存将会向下流传到,口岸动力煤价钱将会急跌。焦煤价钱因抛售影响,和焦炭价钱下跌,估计主焦煤价钱将会下跌。
四、投资:靠配备,兵器先辈需特钢,高温合金、高强度钢迎成长,重点关心细分范畴龙头企业
上游抛售导致口岸库存急剧攀升:本周秦港煤炭日均调入量60.31 万吨/日,涨幅4.25%;日均调出量59.53 万吨/日,涨幅9.95%。秦港库存594.5 万吨,环比上涨5.5 万吨,涨幅0.93%。广州港煤炭库存226.5 万吨,环比上涨5 万吨,涨幅2.12%。秦皇岛港和曹妃甸港日均锚地船舶共48 艘,较上周添加1 艘;预到船舶日均17 艘,较上周削减1 艘。
家电白马减持:短期扰动无碍持久看好。上周多家公司内部人员减持惹起股价回撤,此中美的集团现实节制人何享健先生减持3232万股(占总股本0.5%),老板电器12位高管合计减持296万股(占总股本的0.3%)。虽然如斯,我们仍然果断看好相关公司中持久的股价走势:(1)公司根基面和运营情况没有改变,估计美的集团和老板电器全年将别离录得跨越15%和30%的利润增加,业绩增速足以支持各自估值;(2)减持比例均不到总股本的1%,常规性小幅减持实属一般,公司均年内不会再次减持;(3)公司汗青上雷同减持仅对股价发生短期扰动,高管增减持并没有对股价具有显著的预见性。
家电行业根基面稳健(空调、地产发卖优良+原材料价钱回落+大都龙头一季报超预期),继续看好板块确定性行情。目前大都家电龙头17年预测PEG为0.7-1.0,估值和净利润增速婚配度优良,板块尚无泡沫。维持行业“买入评级”,看好低估值稳健增加的白电龙头和高成长的厨电龙头,保举小天鹅A、格力电器、美的集团、青岛海尔、老板电器、华帝股份;持久看好受益消费升级的小家电板块,保举苏泊尔、飞科电器、莱克电气、新宝股份。
运营商比赛物联网新蓝海,收集毗连数无望加快增加。在电信颁布发表将于6月底实现NB-IOT收集的全面摆设,正式启动商用化工作后,本周联通又在上海颁布发表率先实现NB-IOT省级收集试商用。此外,电信于上周发布了亿元补助物联网模块的方案,因为公用事业是NB-IOT最主要的使用场景,部门物联网终端涉及到居民付费问题因此对成本比力,补助政策的推出将无效刺激接入数的增加,电信率先推出补助政策后疑惑除挪动和联通出台雷同政策的可能。目前,整个财产链从上游芯片、通信模块再到终端以及下流使用等各个层面均已预备停当,跟着运营商收集的正式商用,物联网的毗连数无望加快增加。投资者关心新天科技、金卡智能、三川聪慧、前锋电子、威星智能等智能表具商。物联网终端的快速增加拉动通信模块、MCU和传感器需求上升,关心高新兴、拓邦股份、汉威电子。别的,物联网毗连数的迸发增加利好物联网平台厂商,继续保举宜通世纪。
通过度析我们能够得出,军工特钢将来市场空间较大,高温合金和高强度钢等军工特钢细分范畴龙头企业将因而受益。重点关心军用高温合金、高强度钢范畴龙头企业:特钢、钢研高纳、鞍钢股份、宝钢股份等。
挪动PTN(新建)集采成果出炉,中兴通信中标份额超预期。按照挪动的公示成果,中兴和华为成功中标本次集采项目,此中中兴的中标份额不低于70%,华为的中标份额不高于30%。我们认为本次投标成果证了然中兴通信在设备范畴的合作力,但不该作过度解读。本次投标项目无论是采购量仍是采购金额都不会对中兴的业绩发生显著过多影响,我们认为中兴通信的保举逻辑次要是以下几点:1)美国罚款事务靴子落地,最大不确定要素解除;2)全新办理层改善管理布局,营业布局升级业绩反转之;3)国际合作敌手业绩下滑,全球市场份额提拔抵消国内CAPEX下降影响;4)5G加快致相关产物开辟提前,中兴通信领跑5G赛道;5)股权激励绑定焦点,保障公司持久不变成长。我们投资者关心中兴通信。
风险提醒:全球市场通信设备需求不及预期;AWS在中国区营业拓展不及预期;NB-IOT商用历程不及预期;（中泰证券）
电厂日耗有所上涨,库存恢复至合理程度:本周六大电厂日均耗煤环比上涨1.17 万吨至62.17 万吨/日,环比涨幅1.91%。本周六大电厂库存环比上涨24.94 万吨至1209.90 万吨,涨幅2.10%;存煤可用上升0.04 天至19.46 天。“顶风度夏”煤炭需求旺季临近,煤炭日耗程度逐渐上升,估计因上游抛售,近期电厂库存将会有较着添加,被动补库,可用恢复至合理程度,近期自动采购志愿将会进一步下降。
关心需求端有支持的周期子行业以及业绩有支持的成长股。保举需求有支持的农药和钛白粉。农药保举组合扬农化工、中旗股份、辉丰股份、利民股份;钛白粉保举龙蟒佰利。同时关心具备高成长性的新兴行业,如PCB化学品(广信材料)、OLED材料(万润股份)、光学膜材料(康得新)等。(东北证券)
第一批新能源汽车补助审核公示,严监管思延续。5月17日,工信部发布2016年度新能源汽车推广使用补助资金初步审核环境的公示,2016年度共有94072辆新能源车申请共计64.15亿元的补助,审核后共有85094辆新能源车获得共计58.59亿元的补助,新能源车数量和补助金额的过审率别离为90.46%和91.34%。未过审车辆中,8547辆(占95.2%)与通知布告参数不分歧,涉及电机额定功率、电池组总能量、电池成箱型号等目标;249辆(占2.8%)不满足新补助的3万公里要求,但能够在达标后继续申请补助;上汽荣威103辆车(占1.2%)不满足单次充电行驶里程要求;此外,仍有部门厂商具有投契行为,将79辆(占0.9%)不在保举目次的车型用于申请补助。第一批新能源汽车补助申报率不高来自多方面缘由,例如部门地域仍在核查推广企业和车型消息,需待审核完成后起头申报补助、单元采办车辆尚未满足三万公里里程要求等。本次补助审核过审严酷,反映了国度对新能源车的严监管思的延续,进一步部门企业的投契思惟。我们继续维持本年新能源车需求乐观判断,看好于季度客车、公用车发力,认准“价平量升”的龙头企业继续扩大市场份额,保举国轩高科、大洋电机、杉杉股份、坚瑞沃能。我们提醒的燃料电池行情正在逐步落地,注重燃料电池行业本年的严重根基面变化,保举关心电堆国产化独一标的大洋电机,同时关心焦点零部件自主化标的富瑞特装。
高强度钢是军机环节部件--升降架和舰船船体布局的主材。我国舰船船体布局用高强钢比拟美、日、法、俄等海军强国仍有较大差距,但近年来差距在逐步缩小;将来跟着我机升级换代和海军配备的大成长,估计高强度钢需求将迎成长蓝海。按照测算,将来15年我机升降架用高强度钢需求达22440吨,2020年前舰船对高强度钢需求将超18万吨,市场容量超50亿元。
亚马逊连结全球云计较带领地位,静待国内云办事派司落地。亚马逊最新的财报显示,AWS2017年一季度营收为36.61亿美元,继续连结全球带领地位。营收同比增加42%,比拟客岁同期的64%有较着下滑。国内市场方面,阿里云持续8个季度连结100%以上的高速增加,2017年一季度实现营收21.63亿元。我们认为,跟着全球云计较巨头增速呈现瓶颈以至回落,国内作为增速最快的细分市场之一,必将是巨头们下一步比赛的主疆场。目前,阿里云和AWS、Azure等四巨头在产物线布局、产物机能以及营业规模等方面仍然具有不小差距,国内公有云市场的合作款式仍存必然变数。亚马逊和国内合作伙伴新网正在积极申请国内云办事派司,跟着中美关系趋于缓和,中美之间的商业摩擦无望获得缓解,AWS也无望尽快获得国内运营派司,运营工作无望步入正轨。投资者关心新网。
五、风险提醒:我国宏观经济增速大幅下滑;我国国防工业成长不及预期;军工用特钢国产化历程低于预期。(广发证券)
面向国外:我国地缘场面地步愈发错综复杂,国防力量需严阵以待;我国海外好处规模大幅添加,海外资产和亟需国防力量。
因口岸安排忙碌,船舶滞期促使海运费价钱有所上涨:本周国内次要航路 日,纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费(载重15 万吨)环比持平,报收10 美元/吨。近期因赴口岸拉运船舶多为2-3 万吨小型船舶,口岸安排忙碌,形成了必然程度的船舶滞期,海运费价钱上涨。(申万宏源)
安身国内:我国国防开支总量仅次于美国居全球第二,但总量仅为美国的30%摆布,国防开支占P总量及人均国防开支在国防收入排名前十位的国度中仅位居第九,差距较着,成长空间较大;军民融合已上升为国度计谋,“民”和“民参军”在推进国民经济更好更快成长的同时,也势必为国防扶植供给成长后劲。“一代材料,一代配备”,特钢等先辈材料带动兵器配备机能前进提拔。高温合金、高强度钢是普遍使用于航空、航天、帆海兵器配备的两大典型军工特钢,将来将持续受益于兵器配备快速成长。
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