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鲁炜：中国互联网经济增速达30%“世界10强的互联网企业，中国此刻有4家。中国互联网经济以30%的速度递增，如许的速度在全世界是绝无仅有的。”中国国度互联网消息办公室主任鲁炜9月10日在夏日达沃斯论坛分论坛“收集经济的将来”上暗示：“每年中国电子商务买卖额都冲破10万亿，本年可能要再添加20%以上，上半年曾经比同期增加了20%。”鲁炜从五个方面给出了中国互联网成长的窍门。第一，中国的政策是的，没有、没有一个的政策，中国的互联网不成能有这么快的成长速度，并且还在高速成长。第二，中国互联网企业的立异能力是很强的。第三，中国的互联网企业和世界的互联网企业是融合的，了世界互联网成长的趋向。第四，中国互联网的办理是有序的。正由于有序的办理，所以中国互联网成长是科学的。最初，中国互联网企业的人才是集聚的。中国集聚了一多量互联网的精英，出格是在互联网的企业里，这些企业精英也着中国的前进，着时代成长的潮水。他们顺应、摸索并把握了互联网的纪律，让互联网更多地中国人民。（.经.济.参.考.报.赵.婧.李.唐.宁）
整治工程扶植还需靠规律
东莞一行驶中小车被“一箭穿心”
平安与否，与围墙无太大关系
升级海购平台银联抢占“海淘”市场继亚马逊颁布发表借力上海自贸区拓展跨境电子商务、一号店海淘项目上线后，银联国际昨日也上线了其全新第二代海购平台，分食跨境网购这块“大蛋糕”。业内人士称，与亚马逊的运营模式分歧，银联海购平台是一个式的平台，无望助力更多的银联持卡人网上便利“海淘”的同时，也可吸引海外电商拓展中国市场。与客岁推出的海购平台一代比拟，昨日推出的二代平台有较大改良，不只消息分类愈加清晰，还引入了第三方合作，通过与跨境物流公司、代办署理购物办事商、安全公司等第三方办事机构进行系统和办事的对接，网购办事更便利。此外，二代平台还引入持卡人用卡返利等银联卡权益，持卡人可享受银联国际及商户持续供给的多种优惠，包罗银联卡用卡返利、运费打折等多种权益。值得一提的是，返利金额能够间接返至消费的银联卡中。目前，海购、代购等跨境网购渠道合作日益激烈。上月底，亚马逊颁布发表进驻上海自贸区，来拓展对华跨境电子商务，针对中国市场开展进口营业。对于和亚马逊之间的关系，银联国际产物总监高肖恩（shuanghaidan）昨日对记者暗示，海购平台与亚马逊并不是合作关系，后者也是银联平台上的合作商户，亚马逊的商务模式是间接和商户进行接触，而海购平台则是另一种模式。“海购平台与其他跨境购物网上商城，有着素质上的区别。跨境购物商城、代购网站，多间接为消费者供给购物办事，割裂了消费者与品牌电商的间接联系，属于封锁式的贸易模式，因而，商城彼此之间较难合作。”银联国际相关人士接据记者采访时说，而银联海购同银联卡领取营业一样，成立了一种式的贸易模式。上述银联人士上证报对记者说，银联海购的用户，最终会被指导到品牌电商的网站成交，这可成立和拉动了消费者和品牌电商之间的联系，在办事银联持卡人的同时，也将协助商户加强了品牌出名度和忠实度。（.上.证.王.媛）
上海钢联:更改募集资金用处,悄悄铺垫再融资类别：公司研究机构：海通证券股份无限公司研究员：白洋,薛婷婷日期：2014-05-14上海钢联5月14日通知布告,拟变动ipo时部门募集资金用处,变动后原8945万元募集资金将投向“钢银钢铁现货网易平台项目(一期)”,该项目估计投资额为9021万元。同时,公司拟对子公司钢银电商增资扩股7614万元,增资后钢银注册本钱将从25000万元添加至32614万元,公司认缴6014万元,投后股权比例从60.14%上升至64.53%。点评:一期项目投资初步次要用于委托采购、委托发卖办事的配套资金,无望显著提拔钢银的买卖规模,加强买卖客户的黏着度。钢银自成立起,一方面在处置钢材委托采购、委托发卖营业;一方面在扶植钢材现货的网易平台。委托采购和发卖营业方面,2013年钢银电商收入13.7亿元,这部门资金一般的roe在9-10%。颠末两年多的运营,营业模式已逐渐成熟,在货权监管、资金流的电子化办理上取得了必然的经验,但受制于资金,规模已得不到扩大。现货平台方面,自上线以来,在每日的挂牌量、成交量、买卖卖家数、买卖买家数等目标上取得了迸发式增加。2014年4月,钢银平台日均挂牌量曾经达到831.11万吨,生买卖量78.29万吨。现货平台是钢银的发力点,但委托采购和发卖营业既能供给较不变的收益,也能加强现货平台中有相关需求客户的粘性。募集资金一次性消化完毕。公司需要资金的处所良多,不只钢银电商火急需要资金来提拔规模,公司连续投资的领取公司、仓单买卖公司、仓储公司、上海银行业动产质押消息平台项目公司以及增资的钢银电商等,合计需要2亿以上现金,这些投入都变成了公司的有息欠债。但募集资金利用进度慢,次要是由于原项目录要是一些办事器、宽带等投入,公司2013年曾将募集资金发生的效益日期推迟至2016年,可见其周期长收效慢。更改募集资金用处后,能够更无效的利用资金。为未来创业板再融资铺开做下铺垫,二期三期等项目无望着重制造钢铁现货买卖生态链。钢联的营业模式决定了其并不是依托并购来加快成长,上市3年来除ipo募得1.96亿元外,也没无机会再获得本钱市场的更多支撑。而跟着《创业板再融资暂行法子》已于4月22日竣事收罗看法阶段,审核工作流程无望于近期发布,公司也有前提申请再融资方案。公司以2亿短期告贷、51%的欠债率、3亿元摆布现金维持一家1000多人、将来日均钢铁买卖量无望达到10万吨以至更多的公司,难度可想而知。公司目前2013年pe约270倍,大规模增发融资机会完满,能够极大限度处理公司的成长问题。同时,合作敌手找钢网在客岁底c轮融资即拿到近2.2亿元、欧浦钢网岁首年月上市募集5.4亿元、物产中拓非公开增发募集近8亿元,若公司能抓住创业板再融资的机遇,将极大程度的缩小于合作敌手在资金上的差距。盈利预测与投资.当公司日均买卖量达到10万吨时,若贸易化成功,将对应年均800亿买卖流水额和钢联2-3亿的收入程度,对应50%的净利润率和40倍估值,市值60亿;原有营业、以及培育中的仓单买卖等营业按照40亿估值。公司在12-18个月无望达到100亿市值,对应83.33元方针价。在现实货泉化实现前可能具有波动,但参照营业模式雷同的找钢网的估值(找钢网客岁岁尾估值12.4亿元),再考虑一二级市场价差(目前传媒行业凡是为3倍),亦可为钢银营业供给估值参考。将来催化剂是不竭增加的买卖数据和公司在仓储、领取、征信系统上结构的不竭推进。次要风险:添加资金投入后对办理能力要求提高;钢银现货买卖的货泉化鞭策进度
上海发布聪慧城市扶植两年打算2016年电商买卖额将达2万亿昨日上海市召开旧事发布会，发布了上海聪慧城市扶植2014-2016年步履打算。按照步履打算，上海拟到2016年实现电子商务买卖额将达到2万亿元，上海新一代消息手艺财产总规模争取达到1万亿元。此前，国度8部委发布了推进聪慧城市健康成长指点看法，明白了聪慧城市扶植的顶层设想方案。业内人士认为，上海此次步履打算，恰是对国度指点看法的落实。按照打算，将来三年，上海将出力实施聪慧化引领的“活力上海五大使用步履”，强化消息根本设备、消息手艺财产和收集平安保障“三大支持系统”，指导鞭策50个重点专项。记者发觉，50个重点专项既包罗了以聪慧交通、聪慧健康、聪慧教育等为内容的聪慧糊口，又包罗聪慧经济、聪慧、聪慧政务，以及制造聪慧城市“新地标”等方方面面。业内人士认为，这意味着上海聪慧城市扶植将从聪慧交通、聪慧医疗等细分系统向全面推进聪慧城市扶植改变。毋庸置疑的是，新一轮聪慧城市扶植，为电子商务财产带来了成长契机。以上海为例，按照步履打算，上海将成长高端化聪慧经济，拟到2016年消息化与工业化深度融合指数达到86.5，电子商务买卖额达到2万亿元，具体将鞭策互联网金融、聪慧航运、聪慧商务、智能制造、聪慧企业等5个专项扶植。与此同时，上海还将鞭策新一代消息手艺财产成长，拟到2016年，上海新一代消息手艺财产总规模争取达到1万亿元，消息办事业停业收入达到6800亿元，添加值占全市gdp比重跨越7%。“目前，中国的出产材料、大商品正从保守行业的垄断场合排场逐步起头转向互联网化。上海作为航运核心、金融核心、商业核心，将会成为中国出产材料和大商品的买卖核心。其间，互联网企业有可能做大。”上海市经信委主任李耀新昨据记者提问时如是暗示。（.上.证.宋.薇.萍）
重庆合川二现“最萌兄弟”
日本最矮世界蜜斯成北大学霸 智商颜值双高
长江投资:停业外和工程支持增加,物流尚未改善类别：公司研究机构：长江证券股份无限公司研究员：韩轶超,张明淇日期：2013-10-28事务描述长江投资发布2013年三季度度演讲,演讲期内,公司实现停业收入11.68亿元,同比增加48.50%;此中第3季度营收3.81亿元,同比增加28.69%。1-9月收入停业成本6.83亿元,同比增加51.79%;此中3季度收入停业成本3.27亿元,同比增加24.92%。公司2013年前三季度实现归属于公司净利润3500万元,同比增加45.47%,前三季度实现根基eps为0.114元,客岁同期为0.0784元;此中第3季度归属母公司净利润为1500万元同比增加110%,单季度eps为0.05元。事务评论工程结算下降,单季度收入增速有所下滑:虽然公司依托工程结算,在本年前两季度营收增速曾达到60%,可是公司三季度营收同比增速较着起头下滑,环比更是负增加。单三季度的同比来看,增速仅有28%,我们认为次要是工程结算下滑形成。20-30%的增速区间根基上由物流营业贡献。工程结算继续削减,保守物流难撑大业:1-9月收入停业成本6.83亿元,同比增加51.79%;此中3季度收入停业成本3.27亿元,同比增加24.92%。从单三季度来看,毛利率单季度还呈现了小幅度的改善。我们认为工程营业继续削减形成了第三季度收入的环比负增加。物流营业仍然没有看到太大的改善,目前模式、盈利等均都还没有成熟。三费改善不较着,停业外收入支持单季业绩增加:公司上半年三费节制较好,三季度并没有延续,单三季度三项费用率和客岁持平,没有改善。从停业利润的层面看,公司本年前三季度的停业利润为2300万,仅较客岁添加100万。而较客岁多出来的400万停业外收入根基上注释了全数的eps增加,这是第三季度业绩100%增加的独一缘由。消息物流胡想尚在修建阶段,还靠保守财产支持业绩,维持“隆重保举”:本年陆交核心为中小微企业办事的“56云平台”正式上线运营。虽然有客户增加,可是这是从0起头的业绩,低基数效应尚未过去,持续高增加才是关重视点。目前公司中报所表现的工程为主的利润布局,仍是显示物流营业还在胡想修建阶段。我们认为,多元化将为公司的营业添加更多的看点,可是持续办事和盈利能力目前绝对得不到验证,我们维持“隆重保举”的评级,估计2013-2015年公司eps为0.125,0.138和0.146元。
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“二孩家庭日”让独子家庭情何故堪
中美挪动领取巨头合作电子商务潮再作为中美两国挪动领取范畴的领军办事商，中移电子商务和美国运通将联袂制造全球范畴挪动领取新体验，以应对全球电子商务业出格是我国电子商务的井喷式成长。中移电商与美国运通10日在此间结合举行计谋合作启动会，中移电子商务董事长郭小明说，现在海外购物越来越受关心，成为电商企业纷纷开辟的新市场。与美国运通合作新产物的正式上线，表白中移电子商务用户能快速利用“和包”进行海外购物，“和包”用户只需将账户与美国运通易世通电子旅行支票进行绑定充值，便可利用美国运通易世通电子旅支进行海外购物，并可实现登录“和包”网站查询电子旅支余额、买卖汗青明细等功能。美国运通公司是全球最次要领取办事组织之一，刊行的电子旅行支票具有极其普遍的市场和利用人群，该产物在全球刊行，能够在支撑美国运通产物的pos机和线长进行领取，目前全球无数百万家商户支撑。该合作产物的开通面市，丰硕了“和包”营业的使用功能，极大地便利了“和包”用户的挪动消费糊口。中移电子商务无限公司是中国挪动应央行监管要求，由中国挪动通信集团公司委托湖南挪动出资设立的全资子公司，现已获得了国度相关部分颁布互联网领取、预付卡刊行和受理、银行卡收单、挪动德律风领取、基金发卖领取结算等派司，是国内第三方领取机构中获得全营业派司的公司之一。“和包”（原名“手机领取”、“手机钱包”）是中移电子商务面向小我用户和企业用户供给的一项领先的分析性挪动领取营业，为用户供给了一种便利快速、平安时髦的线上、线下领取新体验。用户开通“和包”营业，即享线上便利领取（互联网购物、充话费、糊口缴费等）。(.新.华.社)
“梅毒保姆”提示行业准入门槛该提高了
2020年我国无望成为全球最大电子商务买卖市场记者从6日闭幕的2014年度两岸电子商务财产合作及议上领会到，估计到2020年，我国电子商务买卖规模将迫近50万亿元，无望成为全球第一大电子商务买卖市场。中国互联网协会副理事长高新民在上说，2013年，收集零售业的增加尤为敏捷。估计到2020年，以收集零售为主的电子商务，会持续连结快速成长；同时b2b买卖也会增速上升，我国电子商务买卖规模（包罗b2b在线买卖）将迫近50万亿元，约为2010年的10倍，无望成为全球第一大电子商务买卖市场，此中收集零售买卖额将跨越10万亿元，占社会零售总额比重达到16.3%。高新民认为，从现阶段看，跟着互联网日新月异的变化，我国电商范畴也在不竭推陈出新，同时还具有良多问题有待注重和处理：电商市场次序还不敷完美，规范化不足，工商办理关于电商零售的赞扬占比很大；市场所作法则不清，变味的宣传导致消费者的电商体验下降；跨境电子商务方面还有待摸索；企业电子商务使用程度不高。据领会，为推进两岸电子商务的业界交换与合作，自2009年起，由中国互联网协会主办的两岸电子商务财产合作及已举办了5届，为两岸电商企业告竣本色性合作搭建了无效平台。（.新.华.网.高.亢）
饭菜不合口就离家不克不及只怪孩子
韩国白领夜糊口：频发
电子商务板块10大要念股价值解析个股点评：三六五网:地产景气宇下滑影响中期业绩,新城扩张加快类别：公司研究机构：国金证券股份无限公司研究员：张燕日期：2014-07-10事务三六五网于2014年7月7日发布中期业绩预告,归属于上市公司股东的净利润为8127.27-9752.72万,同比增加50-80%,同时发布中期利润分派方案,拟每10股派现金盈利8元,每10股转增5股。4月11日公司因严重事项停牌,即董事长协助相关部分查询拜访,现已回公司履职,股票于7月8日恢复买卖。评论地产景气宇下滑影响电商收入,告白尚未遭到影响,行业负面动静影响市场情感:(1)按业绩预告测算,14q2单季净利润同比增速为-8.56%-32%,与q1的业绩增速213%比拟略差较大,下流地产景气宇下滑影响电商收入(龙头老迈搜房亦遭到影响,q1电商营业虽从35个城市扩张到49个城市,但收入增速仅有11%),按照三六五网以往业绩披露老例,增速一般偏靠上线,估计现实q2单季净利润增速在15%以上,由此推算单季收入增速在10%摆布,虽受地产销量萎靡影响,但本身表示尚可。(2)从我们对行业的监测来看,告白尚未遭到较大影响,14年前5个月房产收集告白增速为42.47%,以至因地产销量较差导致告白投放在5月份还有所加大,但若下半年地产销量仍继续恶化,估计告白也会遭到部门影响。(3)自3月12日,9家房产中介在京沪结合抵制“安居客”以来,房产电商行业负面动静颇多,5月28日,杭州房产中介结合抵制搜房,6月18日,深圳房产中介也起头抵制搜房,搜房股价一下跌,市值快速蒸发,在重压之下,搜房发布《致合作伙伴的一封信》,向中介让利,概况上似平息了烽火,但裂痕一旦发生,便很难和洽如初,惹起此次争端的泉源仍是行业景气宇下滑,久远来说,互联网对地产的改变必然是持续的,控制用户才是焦点,房产中介若想要回话语权,必需在收集长进行大规模投入掠取用户,短期来说难对建网时间较久的搜房、三六五网形成较大影响,但会影响市场情感。加盟扩张新城、挪动端和金融办事为14年亮点:(1)14年岁首年月公司就起头积极采纳加盟体例拓展新城,全年方针20-30个,走出区域房产网站,动手结构全国。截止6月底,已完成一半方针,扩张11个新城,总城市数量曾经达到22个,虽大部门城市都在江苏周边,但也有异地较为核心的城市,如天津、、成都等,目前均采纳收加盟费体例,后续年份加盟费会有所调整,估计成长较好的城市疑惑除有收购的可能;(2)挪动端和金融办事也是14年重点,岁首年月就起头在南京、西安等城市挪动端投放告白,估计对收入有小幅贡献,金融办事平台在自有城市已全数上线,新加盟城市如天津也已开通,等候其它产物上线。投资基于q2电商收入下滑较着,我们下调全年收入增速至20%,考虑到股权激励没有通过,将不会发生费用,此外本年未采纳自建体例扩张新城,发卖+办理费用率较客岁应有所下滑,从头调整盈利预测,估计14-16年eps别离为3.02、4.03、5.28元,当前股价对应14-16年pe别离为32、24、18倍,互联网板块估值最低,但因公司停牌三月系共同查询拜访,期间房产电商行业负面消息较多,搜房也呈现暴跌,市场情感较为负面,可能导致股价调整,因公司估值不高,全体房产电商行业仍有较大成长空间,我们暂维持公司“买入”评级,但短期规避市场负面情感,待合当令机再行介入。
不克不及贫乏发觉村落美的眼睛
广州浪奇:“资产荫蔽型”+“顺境反转型”公司-130812类别：公司研究机构：广发证券股份无限公司研究员：雨,张力磁日期：2013-08-13具有“资产荫蔽型”+“顺境反转型”公司的特点近期,广州浪奇发布系列通知布告。连系过往根基面,我们认为其具备“荫蔽资产型”+“顺境反转型”公司的特点。“荫蔽资产型公司”:广州浪奇老厂区产能曾经停产,地盘让渡期近。按照公开材料显示的拆迁弥补政策,公司在2015年前无望通过出让地盘获得20亿元上下的现金流入。“顺境反转型公司”:国有企业处置日化这一合作性行业,具有先天的机制不足,广州浪奇盈利能力持久处于低位也在情理之中。逻辑揣度,其现实节制人广州市国资委持久不阐扬该融资平台感化的可能性较小。因而,我们认为,疑惑除广州浪奇在现实节制人主导下,呈现“顺境反转”的可能。地盘让渡包含庞大潜在收益2013年8月6日,公司市值31.4亿元。中性假设地盘这块“荫蔽资产”在能够预见的将来可带来20亿元的现金流入,将其从公司市值中扣除,则公司残剩资产和营业对应大约11.4亿元的市值。公司最新一期按期演讲披露净资产为10.2亿,相当于公司当前pb约为1.1倍。并购琦衡农化或是顺境反转的起头公司近期通知布告,拟利收购琦衡农化25%的股权。我们认为,此次并购有两方面寄义。一方面,公司在可预见将来,将有大笔现金流入,此次收购是公司对将来现金的事后放置;另一方面,此次收购该当是广州浪奇“顺境反转”的标记和起头。此次收购好处保障机制较为完美;看将来四年,琦衡农化成长性优良通知布告显示,2013-2017年,琦衡农化净利润预测数别离为:6,526.51万元;1.03亿元、1.15亿元、1.4亿元、1.59亿元。琦衡农化股东王健在此根本上,进行了业绩许诺。琦衡农化具有上市预期《每日经济旧事》报道显示,琦衡农化现实节制人曾公开暗示:“我们打算3~5年内上中小板,律师事务所、会计师事务所等现都已确定,打算本年10月确定保荐机构。”盈利预测与投资考虑琦衡农化的投资收益后,我们测算公司2013-2015年eps别离为0.08元、0.12元和0.14元,当前股价对应2013年pe跨越80倍。上述业绩未包含公司地盘出让可能带来的高额非经常性收益。从该角度看,公司具备“资产荫蔽型”和“顺境反转型”两类公司的特点。可是,因为公司日化主业未看到显著改善迹象,故赐与“隆重增持”评级。风险提醒1、市场开辟不力;2、运营成本攀升;3、地盘弥补金大幅低于预期。
导读：中美挪动领取巨头合作电子商务潮再上海2016年电商买卖额将达2万亿升级海购平台银联抢占海淘市场鲁炜：中国互联网经济增速达30%2020年我国无望成为全球最大电子商务买卖市场长城证券：电子商务成长迅猛电子商务板块10大要念股价值解析
苏宁云商:2014年二季度线下营业收入回升,线上发卖不及预期类别：公司研究机构：高盛高华证券无限义务公司研究员：胡维波日期：2014-08-01最新动静苏宁云商发布了2014年半年度业绩快报,上半年发卖收入为人民币511.6亿元(同比下降7.87%),归属于上市公司股东的净吃亏为7.49亿元(同比下降202.06%),隐含的二季度发卖额同比降幅为0.1%(人民币282.9亿元),净吃亏额为人民币3.153亿元。阐发线下营业收入回升:在持续三个季度同比下滑之后,门店收入在二季度实现4%的增加。二季度/上半年同店发卖额增速从一季度的-13.4%改善至-4%/-8.57%。因为客岁下半年基数较低,本年下半年公司线下同店发卖额可能根基持平。二季度苏宁新开门店50家,封闭门店32家。在上半年62家新增门店中,84%位于二三线市场,与公司计谋相符。线上营业发卖额继续同比下滑。上半年线上营业税前发卖额为人民币82.8亿元,下滑22%。二季度线上营业税前发卖额为人民币50亿元(下滑18.5%,而客岁同期增加82%)。艾瑞数据显示,二季度中国线上零售额增加47.1%,b2c营业增加72.7%,意味着苏宁的市场份额正在流失,客岁岁尾的物流系统调整尚未发生积极结果。净吃亏小幅收窄:二季度归属于上市公司股东的净吃亏为人民币3.153亿元,较一季度的4.335亿元吃亏略有改善,而且合适2.5亿-3.5亿元的公司。净利润率环比改善但同比下滑(本年二季度为-1.11%,一季度为-1.9%;客岁二季度为0.85%)。2014年前景:我们估计公司将继续鼎力投资于人员聘请和线上/线下营销。我们认为苏宁的策略分离在多个标的目的,这大概是导致其业绩欠佳的缘由之一。不外,公司在大规模采办大师电产物上仍具备劣势。若是公司能够改善商品运营并专注于重点产物来鞭策发卖,那么我们认为的公司盈利具有改善潜力。潜在影响我们维持对苏宁的中性评级和12个月方针价钱。
长城证券：电子商务成长迅猛近期我们对电商行业的资深人士进行了一次，就大师关怀的电商行业的毛利、费用形成、物流扶植、领取系统、诚信系统、税收政策、价钱战、业态融合等一系列问题进行了深切领会。网购因其买卖环节少、摩擦成本低，节约了全社会畅通成本，成为近几年来成长最快的一个新兴零售业态。跟着《电子商务十二五规划》的实施，网购仍将连结高速增加。目前网购的合作款式初步构成，行业整合速度远快于线下实体店。将来网购的合作核心仍将集中在对资金流、消息流和物流的节制能力，谁的节制强，谁就更有可能胜出。在分析btc市场，到底是如美国一般呈现桂林一枝状（亚马逊），仍是走出中国本人特色（三强制衡），此刻还很难给出，值得持续关心。电子商务处于微毛利形态电商行业处于微毛利，全行业吃亏形态。我国电子商务行业虽然连结高速增加，可是整个行业的毛利只要5%，而费用一般在16%摆布，企业都处于吃亏形态，行业最好的京东亏5%，一般企业吃亏10%。电商费用比保守零售略低，占比在16%摆布。电商的次要费用是营销费用和仓储物流费用，全体费用比保守零售略低，在16%摆布，将来会更低。费用形成包罗10%的营销、3%的人工、3%的仓储物流。营销费用比保守零售高，将来会走低。仓储费用比保守零售低，将来也会走低，仓储费用低是由于电商是被动物流，分离仓储，建库密度低。电商物流分为干线物流和终端配送，配送费用比保守零售高，可是将来会降低。京东因为前期营销大幅投入，跟着规模的扩大，出名度的提拔，营销成本曾经下降。京东目前的费用形成大要为营销成本5%，人工3%，仓储物流4%。物流扶植与公司财力和对办事的理解相关。若是有雄厚的财力，对办事的要求很高，能够自建物流，自建物流的益处就是对办事质量的节制能力强，可是运作成本比力高，次要是由于物流有波峰波谷，淡季时，物流配送成本较高。目前电子商务处于高速成长阶段，都认为物流扶植是提前投入，跟着规模扩大会逐步摊薄。京东目前是自建物流和第三方物流相连系，除京东外，其他公司的干线物流都是第三方的。自建物流的费用变化趋向是先快速下滑，然后趋于不变。第三方物流费用在起头较低，然后逐渐上升并趋于不变。对企业来讲，环节是找到二者的交叉点，这对办理层程度要求很高。领取系统趋势自建。很多电商都成立了本人的领取系统，一个缘由是自建成本低，另一个主要缘由是防止客户消息外泄。若是有本人的领取系统，能够更好的领会客户消息，便于阐发客户需求。第三方信用评估系统很难成立。成立的第三方信用评估系统很难，若是不克不及进行全流程，评估出来的成果都可能是不的。第三方只能把过于劣质的电商屏障掉，但并不克不及在已有的傍边评出三六九等，由于它没有相关数据，很难作出精确的评估。虽然目前电商的用户评价具有刷评现象，可是消息相对通明，诚信系统比保守零售要好。税费优惠空间或不上将来电子商务税费优惠政策空间很小。目前针对电商的税收优惠政策次要有四点：办公室房钱返还（前三年），部门返还，引进高端人才赐与励，搀扶基金（业态调理基金）。将来会有税费优惠政策，可是空间很小。电子商务和保守零售一样要交，目前部门地域的曾经起头清理，处所也在和淘宝合作，追缴汗青税收，一旦收税良多企业就很坚苦，已有淘宝店由于纳税起头关店。将来税收优惠空间不大，按5%的净利计较，税收返还为5%17%12.5%=0.11%，现实纳税0.74%，可见税收返还对电商影响不大。对电商影响大的政策是在融资方面，虽然没有政策支撑，可是与消费、就业相关，仍是注重电商的招商引资，银行会赐与贷款支撑。价钱战不克不及带来真正的合作劣势。目前整个电商行业进入门槛低，过度合作，价钱战流行。所有的企业都认为能够通过价钱战把敌手熬死，现实上这是不成能的，消费者从来不鄙吝给新进入者测验考试的机遇。平台和自营、线上和线下逐渐融合。对将来趋向的判断是平台类公司想成长自营，b2c公司想进入平台范畴。天猫是淘宝网制造的b2c购物平台，曾经起头采纳扣点体例合作，并有本人的自建物流打算。京东是分析类b2c市场的龙头，而此刻也在平台，以平台体例运作。苏宁电器作为保守的零售商，此刻也起头积极拓展收集零售，线上和线下相连系。淘宝店才是淘宝的根底，流量导入已有倾向。网购中ctc与btc的市场份额是9：1，淘宝店1年发卖1000亿，淘宝店没有了，淘宝也就没有了。贫乏淘宝店支撑的天猫既无法与京东抗衡，也无法与苏宁易购较劲，对于马云而言，他不会为了天猫放弃既有的ctc市场。目前看，对淘宝店的流量导入已有所倾斜，但这反过来也申明依靠于淘宝店的天猫生成有瓶颈。家电市场中城市和农村三七分。整个家电市场，城市市场占30%，农村市场占70%，农村有着庞大的潜力。国美和苏宁在一线城市的市场份额达到60%，在全国的份额为20%，目前两者曾经到了一个瓶颈期，将来成长标的目的要么向三四线下沉，要么转型，线上和线下相连系。（长城证券）
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生意宝:俄罗斯、日本、韩国、越南外贸电商网站上线类别：公司研究机构：山西证券股份无限公司研究员：高飞日期：2013-07-25事务概述:俄罗斯、日本、韩国、越南外贸电商网站上线。公司近日颁布发表,在成功运营现有中国站六年后,旗下b2b电子商务分析生意宝平台正式推出四国外贸b2b网站,公司“小门户+联盟”的国际b2b电商平台营业宣布正式起航。生意宝国际站显示,此次首批上线的国度站包罗:俄罗斯、越南、日本、韩国四个国度,估计年内上线国度站数量将达10家以上。事务阐发:专业网站运营不变,公司国际化计谋。公司专注于化工、纺织等专业性电子商务网站的运营,2012年公司此类营业收入继续连结不变增加。此次俄罗斯、日本、韩国、越南电商网站的上线,同时依托国外15个处事处,将为每个国度成立一个当地化的b2b平台,这些国度站是为地点国的企业开展收集营销而供给的办事平台,公司通过网站平台,将这些国度站联起来,构成一个有多种言语版本的国际站,公司国际化计谋程序迈出主要一步。公司运营不变,净利润变化幅度连结平稳。公司按照一季据及第二季度运营环境,估计2013年1-6月归属于上市公司股东的净利润在1707.65万元至2774.94万元之间,同比变更幅度在-20%至30%之间,运营环境较为不变。盈利预测与投资:下调公司投资评级至“中性”。公司化工、纺织等专业电子商务网站运营环境不变,“生意宝”网站建立的新盈利模式,对公司将来业绩的影响会逐渐,我们估计公司2013-2014年的eps别离为0.24元和0.27元,连系公司2013年7月23日36.10元收盘价计较,市盈率与行业同类公司股价比拟较高,下调公司投资评级为“中性”。风险提醒:化工行业全体低迷,对公司客户出产运营发生晦气影响,给公司带来的运营风险;新营业的市场拓展风险
“陪爷爷客岁轻”不应沦为孙辈的假条
腾邦国际收购成都八千翼60%股权点评:收购领先机票在线买卖平台,商旅流量驱动金融成长类别：公司研究机构：国泰君安证券股份无限公司研究员：许娟娟,陈均峰日期：2014-08-01事务:公司通知布告以1200万元收购成都八千翼收集科技无限公司60%股权l八千翼是行业内排名前列的在线旅游买卖平台,以机票产物为主,年买卖金额跨越90亿元,客户数量跨越6万家;八千翼2013年停业收入1142万元,净利润201万元;2014年上半年营收865万元,净利润183万元。评论:公司低价收购业内领先机票在线买卖平台成都八千翼,将间接提拔公司机票市场份额至10%摆布,树立行业龙头地位;买卖平台和公司全国结构的b2b和tmc营业将构成无效协同,产物丰硕度进一步提拔;买卖平台的6万客户存量及其90亿买卖规模将成为腾邦金融(腾付通和融易行)的潜在客户和营业根本,庞大流量鞭策金融衍生营业快速成长。我们认为,收购八千翼有助于公司进一步完美商旅行业生态系统,与机票b2b、tmc和金融营业协同,“商旅+金融”持续双轮驱动、加快融合,公司将成长为分析性商旅办事龙头。考虑到整合进度需要必然时间,维持盈利预测,估计2014/15年eps为0.52/0.68元,方针价23.6元,增持。提拔市场份额,完美商旅生态圈:我们测算公司收购八千翼之后,在机票细分市场的份额无望从2013年的3.5%提拔至10%摆布,显著提拔公司的市场地位和产物丰硕度,与公司正在进行的b2b营业全国结构构成协同效应,驱动商旅营业快速成长;八千翼是平台型的贸易模式,与目前公司的b2b、tmc等营业模式有较着差别,流量堆积效应将助力完美公司持续扶植的商旅办事生态系统。推进金融衍生营业加快成长增厚业绩:零丁看八千翼的利润体量较小,2013年仅200万的规模,次要缘由是其互联网的贸易模式并处于客户开辟的初期,但其复杂的买卖额和客户是腾邦金融营业的根本,公司估计将带动腾付通50亿的买卖流水、融易行的潜在客户快速扩大;平台的流量劣势将驱动小额贷和第三方领取加快成长。收购价钱低,无望获得高报答:公司的收购价钱对应2013年pe约10x,对应14年的pe约5-6x。bianews日前报道去哪儿可能收购的517na商旅平台模式与八千翼雷同,流水大要为八千翼三倍摆布,但收购价钱高达数亿元。比拟而言,低价钱收购将带来较高报答。
步步高:营收增速放缓,区域扩张继续类别：公司研究机构：瑞银证券无限义务公司研究员：廖欣宇日期：2014-08-06营收和利润增加放缓,但仍好于行业2014年上半年公司实现营收64亿元,同比增加11%,此中2季度同比增加5.5%,增速环比下滑,次要受宏观经济不景气影响。上半年公司归母净利润2.8亿元,同比增加13%,2季度归母净利润0.85亿元,同比上升9.0%,表示好于收入。同时公司的营收和利润表示好于行业,按照国统局的数据,上半年全国50家重点大型零售企业零售额同比下降0.8%。估计收购南城百货将加快门店扩张程序上半年公司新增4店(1家百货3家超市,门店总数别离达28家和156家),和客岁同期的开店速度分歧,次要进入的区域是川渝地域。公司刊行股票和现金收购广西南城百货的事项正在证监会审核,我们认为收购若通过将加快公司的区域扩张速度(南城百货现有百货16家和超市38家)。下调百货同店增速和公司盈利预测鉴于百货同店增加遭到三公消费下滑和电商冲击影响较大,本年上半年已有表现并可能延续,我们下调公司本年及将来几年百货营业的同店增速;超市受影响较小,略上调其同店增速至10%。同时跟着公司门店扩张和办理上的融合,规模效益逐渐阐扬,我们上调公司超市的毛利率。我们按照收入增速下调发卖费用增速,并估计将来发卖费用率稳中有降。估值:下调方针价至16元,维持“买入”评级。我们下调步步高2014-2016年eps预测至0.82/0.99/1.19元(原预测0.87/1.07/1.30元),基于瑞银vcam贴现模子(wacc假设为12.0%),推导出新方针价16.0元(原方针价17.5元),维持“买入”投资评级。
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恒生电子:homs和银行云运营、打开新想象空间类别：公司研究机构：广发证券股份无限公司研究员：刘雪峰,健康日期：2014-07-18事务:恒生电子拟与焦点员工配合投资设立云秦投资、云汉投资、云唐投资、云宋投资、云明投资和云银投资等六个投资公司,别离与公司配合投资主营homs营业的恒生收集以及主营银行类金融机构2.0云平台营业的恒生云融。点评:激励机制进一步完美,绑定员工焦点好处。公司董事会通过了修订版《恒生电子焦点员工入股“立异营业子公司”投资与办理法子》,次要扩大了立异营业的定义和激励对象的范畴及人数。该出台后,公司注入立异营业的恒生收集和恒生云融将间接由员工持股。参与立异营业的员工将与公司分享收益、共担风险,成功实现公司2.0营业成长与员工小我好处的绑定,处理了此前股权布局具有的员工激励体系体例问题。银行2.0云平台与阿里金融云或有协同,打开想象空间。此次设立的银行类金融it云平台是公司云营业的又一大新标的目的。基于公司此前在银行营业上的手艺堆集,我们估计云平台将起首面向银行客户的资管和理财营业。在混业运营趋向的加剧下,中小城商行将降生大量泛资管类营业的it需求。加之恒生背靠马云和阿里集团,而阿里金融云和恒生的资管云别离是国内行业领先的云根本架构和云使用开辟商,出于营业上和客户布局上的协同性,我们疑惑除将来两个公司会有更深条理合作的可能性,一旦合作,将无望为公司打开全新的想象空间。立异营业贴合市场需求,维持“买入”评级。我们看好恒生电子作为手艺领先的行业龙头在金融it营业立异海潮中的成长潜力,亦承认公司目前立异营业的成长标的目的。考虑到公司2014~2016年全体业绩受互联网营业短期盈利能力所影响,估计eps别离为0.55元、0.68元、0.89元。风险提醒。互联网营业短期吃亏可能会影响公司全体盈利;短期估值有压力;因为相关员工的好处权重和权属分歧,母公司和子公司在资本分派和投入上具有不均衡甚至冲突的可能,最终大概触及母公司股东好处。
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新宝股份:西式小家电出口龙头,市场向内再进发类别：公司研究机构：西南证券股份无限公司研究员：潘红敏日期：2014-02-07刊行要点:公司本次公开辟行股数为7600万股,全数为新股。刊行价钱为10.50元/股,募集资金总额为79800万元,刊行费用总额为62843042.78元,刊行募集资金净额为735156957.22元。上市当日以涨幅45.24%报收。西式小家电出口龙头。目前,小家电出口企业次要有新宝电器、美的、闽灿坤、松下、莱克、德豪润达等。海关统计数据显示2007~2012年新宝股份持续6年为中国最大的电热水壶、电热咖啡机、搅拌机、多士炉四类产物的出口商,其他小家电产物如面包机、电熨斗、电烤箱、果汁机等出口量也位居前列。公司有必然的手艺质量劣势及笼盖国表里的营销收集。截至2013年11月30日,刊行人具有1,325项专利。公司各项手艺研发使用于新产物的研制和投产,实现产物向高档次、高附加值标的目的改变,无力地提高了公司产物的市场所作力。公司还参与多项国度尺度和行业尺度的制定。目前,公司已与跨越1000家客户成立了营业关系,具有笼盖全球的小家电发卖渠道。次要客户包罗jarden、applica、hamiltonbeach、walmart和carrefour等国际出名企业。募资项目提拔公司盈利能力。此次募集资金投资项目均为公司现有劣势产物或重点成长产物。重点成长公司已具有劣势的咖啡机和电动类厨房电器,包罗蒸汽压力型咖啡机、内销小家电(豆乳机、电压力锅、电磁炉、电热水壶)、压铸类小家电(烤板、电烫斗)和家用电动类厨房电器(搅拌机、打蛋机和食物处置器等);同时,在安徽滁州成立小家电出产,操纵本地较低的人力成本降低出产成本。盈利预测与投资。我们估计2013~2015年eps别离为0.43(摊薄后)元、0.52元和0.58元。暂不评级。风险提醒:出口汇率波动、出口退税政策变化、人力成本上升等风险。
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