快递公司上市融资方案对比:中通打算融资金额最高,估值与A股接近。此次中通赴美IPO募集资金较着高于顺丰、圆通、申通的配套融资金额。按刊行价计较,中通上市后市值将跨越130亿美元,换算民币跨越900亿元,与圆通市值附近。从静态市盈率来看,中通刊行价对应的静态PE为69.57倍,高于申通,低于韵达、顺丰和圆通。
投资要点
中通快递营业环境:得益于办事程度不竭提拔,中通近年来收入和利润连结高增加,2015年营业量达到29.46亿件,仅次于圆通排名行业第二,近四年复合年增速80.3%。营业量中电商件占领绝大大都,此中阿里系包裹量占比接近80%,反映了中通对阿里系电商平台的显著依赖。收集方面,截至2016年6月30日,中通在全国范畴内成立跨越23000个终端网点,笼盖国内跨越96%的市县,平均每个加盟商运营网点数量约为3个,终端收集扁平化程度很高。中通快递全网具有74个分拨核心,此中直营分拨核心68个,直营比例达到91.9%。
中通快递在美刊行价确定为19.5美元,27日起起头在纽交所买卖。中通此次赴美IPO采用的是中资公司海外上市常用的VIE模式,刊行数量为7210万份ADS,按订价成果计较融资总额将达到14亿美元(不含超额配售),折合人民币约95亿美元,若是最初完全行使超额配售选择权,中通募资金额将达到16.17亿美元(约合人民币109亿元)。
从运营数据、财政数据比力五大快递企业。收集方面,五大快递企业的内地营业笼盖环境相当,根基上实现了地级城市的全笼盖,县区笼盖率达到90%以上。中通终端网点数量与转运核心直营比例处于靠前。市场份额方面,过去三年五家快递巨头的市场份额根基连结不变,合计市场拥有率跨越50%,是的行业龙头,但全体看来,巨头以外的其他同业业公司所占市场份额也在迟缓上升,申明快递行业仍然没有进入寡头垄断阶段,合作仍然十分激烈。财政目标方面,顺丰的ROE程度较着低于灵通系,表现了加盟制与直营制的区别。顺丰与灵通系单件收入、利润的差距表现了细分市场的分歧。此外中通的单件利润较高,源于其干线自有运力比例较高,带来了运营成本的节流,而韵达的单件利润高则是源于其过去几年干线优化取得成效,申明干线的运营能力对平均利润有主要影响。