中海海盛:览海入主,或全面转型医疗、安全运作平台
研究机构：申万宏源 阐发师：王俊杰 撰写日期：2015-12-02
据每日经济旧事2月16日报道，一位不肯签字的业内人士暗示，中国经济目前正处在转型成长阶段，虽然大货色全体商业环境不是很乐观，但将来在一些新兴的范畴或会呈现新的增加亮点。总部落定上海后的中近海运，对行业的变化以及对新增加点的把握将会更灵敏。
中国近海 601919
中海科技:保守营业稳步进展,航运电商有待优化
汇率波动冲击3季度利润:公司因营业需求目前持有美元欠债和外汇合约,3季度因人民币兑美元呈现贬值,按照我们的测算构成单季度的丧失约为2亿元人民币,较上年同期(汇率波动构成收益)的利润贡献差别达到3~4亿元,是形成公司3季度利润下滑的次要缘由。
中海集运:欧线运价跌至谷底,业绩面对吃亏
向上逻辑仍然清晰:虽然3季度业绩下滑幅度较大,本年公司的表此刻机械板块大企业中仍然属于较好程度,其焦点要素包罗集装箱进入更新周期、车辆营业通过全球化结构和成本无效节制实现内涵式增加、办事业等新营业向前推进。以中集电商为例,其智能快递柜已完成对深圳3000多个小区的笼盖,近期已与阿里巴巴旗下的菜鸟收集构成对接办事。
中远航运 600428
研究机构：长江证券 阐发师：韩轶超 撰写日期：2015-10-29
中国近海:集运承压,散货量价企稳
按照中近海运方面的最新动静，就在比来两日，原总部人员曾经连续抵达上海新总部。18日将举行响应的发布会，届时，中近海运将发布重组后的最新成长规划，具体消息目前暂未便利透露。
研究机构：申万宏源 阐发师：王俊杰 撰写日期：2015-11-03
动静称中国近海海运集团将于18日举行成立典礼
中海科技 002401
主业入不够出,面对再度吃亏。按照海关出口数据,三季度出口同比负增加扩大,且持续两个季度同比负增加,前三季度我国出口累计同比下降1.9%,叠加运价下降要素影响,前三季度收入跌幅连年中进一步扩大。停业成本240.17亿,同比削减8.53%,燃油价钱下降带来的成本节约感化未能笼盖收入下跌,同时客岁同期出售3家公司股权带来约10亿投资收益,本年没有雷同环境,投资收益同比下降82.44%,最终归母净利润-10.34亿,在2013年后再度吃亏。
中集集团2015年前3季度实现停业收入45,271百万元,同比削减8.7%,归属于母公司股东的净利润为1,725百万元,同比增加6.4%,EPS为0.64元。此中,3季度单季公司实现停业收入同比削减27.9%,净利润同比削减64.8%,但扣除非经常性损益后的净利润同比仅削减4.0%。
收入下降是因为集中开工的一批智能交通系统集成项目,因工期缘由未能在上半年确认收入。新增的航运消息化及手艺办事营业毛利率较高,助力净利润小幅增加。 公司在多方面取得了营业进展。借年内高速公ETC 全国联网的有益机会,加强了华北、西北地域的营业开辟;加大城市智能交通营业投入,测验考试开展PPP 模式营业;加速成长上海、贵州等区域的智能交通运维营业;整合中海消息后,启动了多个消息化扶植项目。 一海通上半年吃亏600万元,其与阿里合作的海运分析办事平台运营结果尚不抱负,将来将丰硕和优化平台的产物和办事,提拔率。 上半年公司以项目结合体中标严重项目--重庆梁平至黔江高速公梁平至忠县项目机电及交安工程,中标总金额为2.507亿元, 公司作为项目结合体牵头方,承担工作量约为中标总金额的50%,将对将来业绩带来有益推进。 估计2015、2016年公司净利润别离增加13%、15%,每股收益别离为0.19元、0.22元。 公司以智能交通营业为成长基石,加速成长航运消息化、开辟航运电商等营业,业绩稳中有增,维持增持的投资评级。
中国近海发布2015年3季报,1-3季度实现收入441.08亿,同比下降7.00%,毛利率同比下降4.71个百分点至3.22%,归属于母公司净利润为1.88亿,实现EPS为0.02元。3季度实现收入141.36亿,同比下降19.16%,毛利率同比下降9.43个百分点至1.47%,归属于母公司净利润为-17.08亿,EPS为-0.17元。
本月初，中国近海持续发布通知布告称，响应的严重资产重组方案曾经由股东大会高票通过。此外，曾经收到商务部反垄断局出具的《审查决定通知》，此次严重资产重组所涉及收购中海集装箱运输大连无限公司、中海口岸成长无限公司等34家公司股权的买卖，通过了商务部反垄断局的运营者集中反垄断审查。
对此张永锋指出，过去良多航运企业的航路结构均是依托中国市场，处置中国和其他国度间的商业较多。而在将来，这个市场仍然会具有，但从量来看，可能会呈现增速放缓以至下滑。“作为一个大的航运公司，将来的空间会是国际化，处置第三方和第三方、第三国和第三国间的运输。”（中国证券网）
15日下战书，中国近海海运集团无限公司相关人员，2月18日，其将在上海举行成立典礼。这意味着中国近海海运集团无限公司即将正式成立并起头运作。
海盛国资壳资本易主已成定局。中海海盛6月4日向览海集团旗下览海上寿让渡14.11%的股权,成本价12.55元/股,同时集团旗下上海人寿通过七次增持,持有比例达到3.16%,成为公司第三大股东;6月11日,公司拟以6.85元/股向上海览海投资定向增发29,197万股,收购完成后,览海集团通过三家公司间接节制公司44.60%的股权。
受让方览海集团实力雄厚,将来转型标的目的或为医疗及安全。览海集团是上海崇明县地域主要的民营企业,次要营业笼盖股权投资(览海投资)、房地产、高尔夫球场、医疗(览海上寿)、安全(上海人寿),其西医疗、安全等相关资产注入预期强烈。此外,公司在8月初起头即起头摸索医疗相关财产,成立了医疗器械、互联网健康办理、康复病院等公司,并通知布告称将以海盛作为医疗财产成长平台,向医疗设备、器械租赁、医疗办事等相关范畴进行拓展,“器械、办事、地产、寿险”整条财产链款式已初见眉目。
维持“增持”评级。考虑到本年3季度集运市场运价下跌幅度超出我们的预期,散货市场暂无起色的迹象,我们将公司2015年的EPS预测下调至-0.13元,维持“增持”评级。
盈利预测和投资:我们预测公司2015-2017年别离实现停业收入65,359、72,012和81,040百万元,EPS别离为1.030、1.360和1.720元。基于公司通过营业布局优化升级持续提拔盈利能力,我们继续赐与公司“买入”的投资评级。
成本压缩撬动毛利率,投资收益贡献次要净利。公司前3季度货色周转量和营收别离同比上升16.18%和下降2.17%,估算运价同比下降约15.80%。周转量涨幅与运价跌幅根基相抵,致营收企稳。同时,船用燃油价钱同比下跌46%带动停业成本同比下降4.56%,最终,毛利率同比上升2.21个百分点至11.46%。前3季度,归属净利润同比添加90.89%至3.66亿,次要来自措置润滑油公司股权的3.01亿投资收益。
在业界看来，两大集团重组后，集装箱运力将跃居世界第四，油轮和干散货运力将成为世界第一。具体来看，中国近海将持有中远、中海两大集团绝大大都集运营业，整合后中国近海节制的集运运力将超越赫伯罗特公司位居世界第四位；中海成长则将成为节制运力全球第一的油运公司，与目宿世界上比力大的油司展开间接合作；而中海集运则将转为集装箱租赁及金融营业平台。
中海集运 601866
中集集团 000039
那么，中近海运该当怎样面临目前的市场环境呢？自客岁以来，反映行业景气宇的BDI(波罗的海干散货指数)大幅下跌。2月11日，BDI下滑至290点，再创汗青新低。市场分歧认为，本年航运业的外部仍然会较为低迷。
业绩低于预期。公司发布2015年三季报,前三季度实现收入238.59亿,同比下滑10.82%;归母净利润为-10.34亿,同比削减255.80%;扣非后归属净利润为-9.94亿,加权平均ROE为-4.25%,较客岁同期削减7个百分点,EPS为-0.0885元/股。
中海海盛 600896
风险提醒:全球经济情况导致集装箱需求波动的风险;电商等立异营业扩展和盈利模式构成具有不确定性;公司前海项目标实施进度具有不确定性。
初次笼盖赐与增持评级,方针市值250亿。若本轮定增成功完成,公司将获得约28亿现金,按照览海集团此刻对海盛的地位,海盛将来大要率将成为医疗、安全平台。假设以20亿现金收购医疗资产,并假设公司按照净资产进行收购,对标公司医疗办事、器械行业PB 均值为10倍摆布,医疗资产预期市值至多200亿,加上部门公司原有资产,方针市值至多为250亿,而公司考虑定增后的市值仅170亿,仍有45%的上涨空间。我们初次笼盖赐与增持评级,暂不考虑资产注入影响,预测公司15-17年EPS 别离为0.11元、0.13元、0.14元。
事务/通知布告:公司26日晚通知布告证监会受理非公开辟行预案。
总运量稳中有升,重吊船桂林一枝。公司3季度完成总运量同比上升2.29%。分船型来看,多用处船表示低迷,运量同比下降11.24%;重吊船桂林一枝,运量同比上升63.12%;半潜船运量同比上升9.29%。?
投资要点:
集运:量稳价跌,营收跌幅次要来历。单3季度,虽然公司集装箱运量只同比下降了0.50%,但因为3季度集装箱市场供需矛盾恶化,次要航路运价大幅下挫(SCFI欧线、美线同比下降45.87%和29.96%),最终公司集运收入同比下跌21.7%,折算的单箱同比下跌21.3%摆布(同期SCFI均值同比下跌37.77%)。我们判断,这是3季度营收下降的次要要素。
集运运费承压,毛利率下降近10个百分点。单3季度来看,停业收入同比下降19.16%,毛利率同比下降9.43个百分点至1.47%,毛利率跌幅较大的次要缘由是一方面公司停业收入受集运欧美主干线运价同比下降(欧地线运价同比-46%,美线运价同比-14%)的影响,运营情况恶化;另一方面,客岁同期毛利率享受运价和油价双利好,处于阶段性汗青高位。虽然本期燃油成本跌幅亦较大,但难以力挽狂澜(船用燃油CST380同比下跌46%)。单3季度公司归属净利润为-17.06亿,扣非后净利为-18.12亿(申明公司根基没有补助带来业绩),而1、2季度扣非后净利别离为-9.99亿和-10.03亿。
供过于求照旧持续,集运市场仍不景气。受全球经济不景气影响,集运市场低位盘桓,前三季度SCFI均值777.61,比客岁同期下降28.50%。欧元区QE政策边际效用削弱,增加动力不足,且欧元区QE晦气于向欧洲出口,欧线运价前三季度均值649.49美元/TEU,比客岁同期暴跌47.53%。美国经济苏醒势头稳健,带动美线运输需求增加,但遭到上半年新增航路和大船入市带来的运力过快增加,货量上升利好要素被抵消,全体环境弱于上年同期,美东航路运价根基不变,美西航路前三季度平均运价1628.65美元/FEU,比客岁同期下降16.4%。
事务描述
集装箱需求有冷有热:进入3季度,受全球次要经济体增加放缓,集运市场不及预期的影响,公司集装箱营业的销量有所回落;1-9月,公司干货箱累计销量为98.6万TEU,较上年同期削减9.0%,但冷藏集装箱累计销量为12.6万TEU,同比增加31.8%。在当前全球集运商业回落至接近零增加的情况下,旧箱更替已成为集装箱需求的次要来历,其表示好于其他周期品。
静待复牌通知布告,维持“买入”评级。我们临时维持对公司的“买入”评级,估计公司2015年和2016年EPS别离为0.23元和0.11元。
中远航运发布2015年3季报,前3季度营收同比下降2.17%至53.54亿,毛利率同比上升2.21个百分点至11.46%,归属于净利润同比添加90.89%至3.66亿,实现EPS为0.217元。3季度实现收入17.23亿,同比下降9.38%,毛利率同比上升1.27个百分点至10.38%,归属于母公司净利润为-0.26亿,EPS为-0.015元。
“上海开国际航运核心是国度计谋，对航运核心而言，航运公司是最焦点的财产。”上海国际航运研究核心航运市场阐发部副主任张永锋暗示，时下抢手的航运金融安全 、法令仲裁等诸多范畴，都和航运公司、出格是总部经济有很大的关系。“涉及到良多决策，好比船舶的融资决策、投资决策等，集团层面或者说总部层面才有如许的决策权，中近海运集团总部放在上海，对上海的国际航运核心扶植会有一个推进感化，更有益于加快良多航运资本在上海的集聚。”
研究机构：广发证券 阐发师：刘芷君,罗立波 撰写日期：2015-10-28
运价低迷延续,拆船补助锐减净利转亏。单3季度来看,市场运价延续上半年低迷行情,周转量增幅(0.94%)与营收增幅(-9.38%)落差较大。停业成本受油价下降影响,同比下跌10.65%,最终毛利率同比上升1.27个百分点至10.38%。单3季度业绩较客岁大幅回落,发生小幅吃亏,次要因为客岁3季度享受1.83亿的拆船补助而本年停业外收入较少,最终公司单季度归属净利润同比下降114.26%到-0.26亿。
中近海运一位办理人士婉言，之所以重组后的集团总部搬家至上海，恰是看中了上海的国际航运核心扶植。而在此前，作为董事长的许立荣也指出，要抓住中远和中海重组的机缘，鼎力鞭策上海国际航运核心扶植，为实现上海根基建成“四个核心”的方针作出贡献。
中远航运:运价低迷延续,补助锐减三季度转亏
风险提醒:公司航运消息化及航运电商营业进展低于预期等。
2015年，关于中远和中海重组一事是航运界的最鬼话题。2016年1月4日，中远集团官网发布动静，中远与中海重构成立中国近海海运集团无限公司，许立荣任董事长、党组，市场传言的“中国神运”正式“出生避世”。
原有干散货资产或剥离。我们测算公司原有干散货船队资产残值在25亿摆布,览海集团现有营业与原有干散货营业具有较大不同,不具备继续运营的能力,同时该资产与将来集团定位相冲突,将来大要率通过出让等体例收成现金。
维持盈利预测,维持增持。8月中远中海停牌,归并预期再次提拔。客岁至今,国度通过成立中国油运、中国矿运,实现了油运、干散货行业的体外整合,而集运转业作为全合作性行业,理应获得国度注重,我们认为集运转业或将成为此轮航运整合龙头,而中海集运营业较为单一,极有可能成为两家集团集运注入的标的。此外,我们估计岁暮还将有拆船补助入账,助公司扭亏。我们维持盈利预测,估计公司15-17年EPS别离为0.04元、0.08元、0.09元,别离对应PE为218倍、109倍、97倍,维持“增持”评级。
事务评论
研究机构：东北证券 阐发师：许祥 撰写日期：2015-08-21
上半年公司实现停业收入2.82亿元,同比下降15.99%;利润3925.25万元,同比增加6.01%;归属于上市公司股东的净利润3090.27万元,同比增加2.03%;每股收益0.10元。
中集集团:汇率波动影响短期业绩,向上逻辑仍然清晰
公司前3季度归属净利扭亏为盈,扭亏额度达8.43亿,次要因为公司因船舶提前拆解带来的船舶报废更新补助填补主业毛利跌幅。
研究机构：长江证券 阐发师：韩轶超 撰写日期：2015-11-02
干散货:量价企稳。单3季度公司干散货营业规模维持不变,周转量同比下跌0.30%,同时当季BDI指数均值同比上涨2.50%。因而,我们估计干散货营业收入处于量价企稳阶段。
演讲摘要:
演讲要点